盐湖股份大宗生意"高折价乌龙"提醒订价规则精度待提升

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8月10日,盐湖股份恢复上市,与当日盘中跨越300%的收盘涨幅形成鲜明反差的,是收盘后披露的协议大宗生意价钱——与当日收盘价相比,其大宗生意价钱“折价逾七成”。这引发部门投资者预测,大宗生意是否涉及利益运送。

大宗生意价钱“折价逾七成”,这个看似突破羁系规则的存在,现实上是一场乌龙。凭证相关生意规则,对于无价钱涨跌幅限制的证券而言,协议大宗生意的成交价钱应该是在收盘价的上下30%之间,但此处的收盘价实在是指前一个生意日的收盘价。事实,协议大宗生意是在收盘后半小时确认成交,但允许的生意时间是从聚集竞价最先,到收盘后半小时。凭证盐湖股份恢复上市前一个生意日的收盘价盘算,8月10日的3笔协议大宗生意中,2笔小幅溢价,1笔小幅折价,总体来看可谓中规中矩。

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不外,盐湖股份的“高折价乌龙”也给市场提了一个醒,对于因并购重组等特殊缘故原由较长时间停牌的公司而言,协议大宗生意规则中的以“前收盘价”为基础限制生意价钱,现实上并不能对公司合理估值形成有用的界定,可能会给复牌后的利益运送、大额避税等行为留下破绽可钻。

事实上,由于价钱形成机制与二级市场差异,投资者对于一些折溢价率较高或在一准时间内当事方正反多次举行的大宗生意是否涉及利益运送的质疑一直存在。甚至,有投资者与董秘举行过颇为有趣的隔空对话:去年10月份,有投资者询问一家上市公司“大宗生意是否有利益运送”,该公司董秘网络回应称,“人格担保,不存在利益运送”。此外,生意价钱弹性较低的盘后大宗生意方式一直乏人问津,也从一个侧面说明晰生意当事方对订价模式的敏感性。

对于大宗生意中露出出来的问题,一线羁系部门也曾示意,投资者在大宗生意中的异常生意行为,通常显示为行使大宗生意成交数目多,以及成交价钱较市价有所折扣的特点举行利益运送,相关行为可能对质券生意价钱发生影响,滋扰了证券市场生意秩序。

大宗生意的合理订价、阻止利益运送,固然不能仅靠董监高的“人格担保”。对于绝大多数公司而言,二级市场收盘价确实是相对可靠的估值坐标。不外,对于无涨跌幅限制的个股而言,“前收盘价”的锚定作用并纷歧定准确,可能远远偏离个股的合理估值,需要羁系部门通过更有针对性、精度更高的规则举行规范。例如,可以适当压缩协议大宗生意的生意时间,从而以当日开盘价作为价钱坐标举行浮动;对协议价钱与当日市场价钱显著背离的生意举行稀奇关注甚至观察等。因此,对于并非充实市场化的协议大宗生意市场而言,只有精度高、顺应局限广的规则才气有用杜绝或实时惩处违法违规的利益运送,才气获得投资者更高水平的信托,呵护优越的市场生态。